法考真题每日一题:上市公司被交易所决定退市,不服该找谁申诉?退市决定权到底在谁手里
第220期
有的考生以为终止上市需要证监会审批，交易所只能上报不能自己做决定；很多企业负责人分不清备案与审批，觉得退市决定必须经过证监会批准才能生效；还有人不服退市决定直接向证监会申诉，完全搞错法定复核渠道。案例
有一家上市公司常年业绩低迷、持续大额亏损，触及交易所上市规则规定的财务类退市情形，证券交易所直接作出终止上市交易的决定。公司管理层提出两点异议：一是终止上市会损害全体中小股东权益；二是公司已经对接新投资方，资金到位后就能扭转亏损、恢复经营，对这份退市决定表示不服。观点
有人认为上市公司终止上市，必须经过证监会审批同意；有人提出终止上市的最终决定权属于证券交易所；还有观点主张企业不服退市决定，直接向证监会提交书面申诉；也有人表示公司应当向交易所内部专门设立的复核机构申请复核。法考知识点
- 终止上市的决定权专属证券交易所，证监会只做事后备案，不参与事前审批，交易所可独立依据上市规则作出退市决定。
- 交易所作出的终止上市属于自律管理行为，不服该决定，不能直接向证监会申诉，法定救济渠道是交易所内部的复核机构。
- 备案≠审批，交易所作出退市决定后只需要把文件报送证监会留存，不需要提前取得证监会批准。
问题一：退市这么重大的事，为什么证监会不审批，交易所就能直接决定？交易所是证券市场自律管理主体，上市、退市全部由交易所按照自身上市规则自主判断、自主决策，证监会只负责整体市场监管。交易所做完终止上市决定后，只需要把决定书报送证监会备案留存，不用提前报批，审批权不在证监会手中。问题二：公司觉得退市不公平，为什么不能直接去证监会申诉？终止上市是交易所自律管理行为，不属于证监会行政许可、行政处罚事项，法律专门设置交易所内部复核机制作为前置救济渠道，必须先向交易所复核机构申请复核，不能直接跳过交易所找证监会申诉。问题三：公司找到新投资人、未来能扭亏，能不能以此为由拒绝退市？退市判断只看当下是否触发法定退市指标，不会以企业未来可能盈利、有投资方为由豁免退市。只要财务数据、交易指标触及退市红线，交易所有权依法摘牌，企业只能通过法定复核渠道举证申辩，不能单纯以 “即将好转” 对抗退市决定。问题四：复核申请提交之后，退市程序会暂停吗？复核期间不停止原终止上市决定的执行，只有复核机构经审查认为原决定存在错误，才会撤销退市决定；正常情况下，提交复核不影响股票退市流程推进。判断
第一种说法：该公司的终止上市应由国务院证券监督管理机构批准 ❌错误核心陷阱：混淆备案与审批。证监会没有退市审批权限，交易所独立作出终止上市决定，作出后仅向证监会报备留存，不需要证监会批准同意。第二种说法：该公司的终止上市应由证券交易所决定 ✅正确解析：依据《证券法》明确规定，证券存在终止上市情形的，由证券交易所按照业务规则自主决定终止上市，退市决定权归交易所，该说法符合法律规定。第三种说法：该上市公司应当向国务院证券监督管理机构申诉 ❌错误核心陷阱：找错维权主体。不服交易所退市决定，法定救济渠道不是证监会，不能向证监会申诉，直接向证监会提交材料不属于合法维权流程。第四种说法：该上市公司应该向证券交易所设立的复核机构申请复核 ✅正确解析：法律专门设置内部复核机制，对终止上市决定不服，唯一法定前置救济方式，就是向交易所理事会下设的复核委员会提交复核申请。高频实用法律规则
- 终止上市决定权归证券交易所，证监会仅事后备案，无事前审批权限。
- 不服终止上市决定，法定救济渠道是交易所内部复核机构，不可直接向证监会申诉。
- 企业预期扭亏、引入新投资人，不能直接对抗已经触发指标的退市决定，只能在复核中举证申辩。
- 提交复核申请不停止退市执行，仅复核机构认定原决定违法，才会撤销终止上市。
退市决定权归交易所，证监会只备案不审批；不服退市别找证监会，内部复核是正规路。很多上市公司出现连续亏损、财务指标不达标后，收到交易所退市通知第一时间找证监会投诉申诉，白白错过复核申请期限，最后只能被动摘牌，损害企业和全体股东利益。你身边有没有上市公司触发退市、向交易所申请复核的真实案例？最后复核结果是维持退市还是撤销决定？欢迎评论区分享经历，帮更多上市企业分清退市维权正确流程！
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